【导读】押注AI基础设施的对冲基金Situational Awareness巨额亏损后被城堡投资收购其股票持仓
中国基金报记者 伊万
华尔街从不缺“造富神话”，但“跌落神坛”的故事也比比皆是。
2026年7月的最后一周，这句话在年仅25岁的前OpenAI研究员利奥波德·阿申布伦纳（Leopold Aschenbrenner）身上得到了印证。他一手创立的、专注人工智能领域的对冲基金Situational Awareness，在经历了一飞冲天般的崛起后，因深度亏损被迫将大部分股票投资组合出售给被誉为“新对冲基金之王”之称的肯·格里芬（Ken Griffin）旗下的城堡投资（Citadel）。
据《金融时报》（Financial Times）报道，凭借对AI基础设施领域的全力押注，截至今年6月，Situational Awareness基金曾实现约439%的收益，资产管理规模在7月初一度膨胀至450亿美元。然而，随着之后市场反转，该基金多空两端亏损，最终在7月底被城堡投资收购了大部分股票仓位，资产规模已降至约100亿美元。本次交易双方均未公开交易价格。
这场交易，不仅是一位天才少年跌落神坛的故事，更是一次杠杆与狂热在市场周期逆转下的经典爆破。
全力押注AI基础设施
“少年股神”闪耀华尔街
阿申布伦纳的履历非常耀眼。他15岁进入哥伦比亚大学，19岁以最高荣誉成绩（Summa cum laude）毕业，随后加入OpenAI超级对齐团队，但在2024年被解雇。被解雇后，他发表了一篇名为《Situational Awareness》的长文，核心可以概括为：AGI（通用人工智能）会比所有人想象的更快到来，而制约AGI爆发的最大瓶颈，不是算法，而是电力、算力等基础设施。
这篇文章直接引爆了硅谷和华尔街。文章发布没多久，Stripe创办人Patrick与John Collison兄弟、知名投资人Daniel Gross、前GitHub首席执行官Nat Friedman等纷纷向他投资。
2024年9月，阿申布伦纳成立了与文章同名的对冲基金。这只对冲基金的成长速度堪称迅猛：基金起步时的美股持仓规模大约只有2.25亿美元，但接下来每一季度都在翻倍：2024年底突破9亿美元，2025年第一季度站上30亿美元，第二季度跨过80亿美元大关，到了2025年9月成立满一周年时，持仓规模已飙升至约200亿美元。从2.25亿美元到200亿美元，只用了短短12个月，收益率跑赢标普500指数8倍。巅峰出现在2026年7月初，该基金规模达到450亿美元。这也让他被业界视为“AI股神”。
“黑色7月”：杠杆的反噬
反转同样来得令人咋舌。进入7月，市场急速反转，投资者开始担忧巨大的资本支出短期内无法转化为收入，AI基础设施板块突然遭遇全面抛售，相关股票大幅下挫。
阿申布伦纳的重仓股损失惨重。一个月内，其最大持仓闪迪暴跌超43%，第二大持仓Bloom Energy暴跌超31%，第三大持仓CoreWeave暴跌超25%。更糟糕的是，他同时做空的Adobe等软件公司股票不降反升，其做空仓位约占组合的30%，这部分损失进一步加剧了整体回撤，导致他多空两端均受冲击。
真正的致命伤在于高杠杆。为放大收益，该基金从高盛、摩根大通等银行大举借入资金。当持仓股票大跌时，杠杆头寸触发了银行的追加保证金要求，形成“下跌—抛售—再下跌”的“死亡螺旋”。
Situational Awareness基金被迫寻找买家接盘其庞大的公开市场持仓。据报道，除本次成功拿下该基金的城堡投资外，知名量化对冲基金Jane Street和全球顶级多策略对冲基金与另类资产管理公司千禧管理（Millennium Management）都曾参与竞价。
城堡投资这笔市场恐慌中的抄底交易堪称“一石二鸟”。有分析称，对城堡投资而言，它低价接手了一批本身就已看好的AI资产。对市场而言，这笔交易消除了一个被迫抛售的巨大卖家，引发AI板块的强劲反弹。有市场策略师评论称，格里芬在几天前还在渲染加息恐慌，随后便精准地在AI交易崩溃时接盘，整个过程显得精准且冷漠。
Anthropic的50亿美元豪赌
阿申布伦纳在出售大部分持仓股票时，仍保留了其在非上市公司的投资，其中最大的是AI大模型公司Anthropic的股份。据报道，这部分持仓估值高达约50亿美元。公开信息显示，Anthropic在5月的最新融资轮中估值已接近万亿美元，并预计在今年10月左右IPO。如果Anthropic成功上市，这笔投资将为Situational Awareness带来巨额回报，甚至有可能完全对冲其在公开市场的损失。或许，阿申布伦纳可以用这种形式“翻盘”。
历史总是惊人地相似，只是换了主角。阿申布伦纳的故事，很难不让人想起另一位知名基金经理——被誉为“女版巴菲特”的“木头姐”凯西·伍德（Cathie Wood）。她创立的方舟投资曾在2020年凭借重仓特斯拉和颠覆性创新科技股“一战封神”，旗舰基金ARKK年度回报率高达152%。然而随着美联储开启加息周期，高估值的成长股遭遇重估，ARKK从高点暴跌超过70%，木头姐从神坛跌落，也只用了不到两年时间。
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